Quartalsbericht Q2 2023

1. SEC und Blackrock

Blackrock, der weltweit grösste Vermögensverwalter, hat bei der US-Börsenaufsicht SEC einen Antrag

gestellt, um einen Bitcoin ETF einzuführen. Besonders interessant ist dies vor dem Hintergrund des

verstärkten Drucks seitens der SEC auf Kryptofirmen.

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Der vorgeschlagene ETF, der unter dem Dach von Blackrocks ETF-Tochtergesellschaft iShares

angeboten werden soll, würde als Spot ETF fungieren und die Bitcoin Preise direkt abbilden.

Investoren könnten somit von der Wertentwicklung von Bitcoin profitieren, ohne Bitcoins über

Kryptoplattformen erwerben und handeln zu müssen.

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Die Verwahrung der Bitcoin Bestände des Fonds soll von Coinbase übernommen werden. Blackrock

und Coinbase sind bereits strategische Partner und ermöglichen institutionellen Blackrock-Investoren

den Handel mit Bitcoin. Sollte der Bitcoin ETF genehmigt werden, würde er an der Technologiebörse

Nasdaq gehandelt werden.

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Dieser Schritt von Blackrock ist bedeutsam, da es sich um den ersten öffentlich handelbaren Spot

Bitcoin ETF in den USA handeln würde. Zuvor wurden ähnliche Anträge von der SEC abgelehnt, jedoch

nicht von der Grössenordnung und Reputation von Blackrock.

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Larry Fink, der CEO von Blackrock, äusserte sich in der Vergangenheit kontrovers über Bitcoin. Doch

die Entscheidung einen Spot Bitcoin ETF Antrag zu stellen, deutet darauf hin, dass sich die Haltung des

Unternehmens gegenüber Kryptowährungen und deren Potenzial möglicherweise gewandelt hat. Nun

bleibt abzuwarten, wie die SEC auf den Antrag von Blackrock reagieren wird und ob dies der

Durchbruch für die Einführung eines Spot Bitcoin ETFs in den USA sein könnte.

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2. Starke Märkte, schwache Kryptowährungen

Sprichwort: Nichts Gutes kommt davon etwas zu häufig zu tun. Das gilt auch für chinesische

Zinssenkungen und europäische Zinserhöhungen. Hinzu kommt die Möglichkeit, dass die Fed im Juli

nach der Pause im Juni erneut die Zinssätze erhöht. Das Ergebnis sind nervöse Märkte.

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Wir haben offiziell eine „Pause“ von der Fed erhalten, obwohl dies grösstenteils erwartet und bereits

eingepreist war. Kryptowährungen und Aktien haben sich stark entkoppelt, während der Nasdaq

weiterhin neue lokale Höchststände erreicht und nur 5% unter dem Allzeithoch liegt. Die Inflation, die

zwar von ihrem Höchststand von 9,1% gesunken ist, liegt immer noch mehr als doppelt so hoch wie

das Ziel der Fed von 2%. Aktien scheinen vom KI-Narrativ im Technologiesektor angetrieben zu

werden, während der schwächere Dollar infolge der Pause der Fed dazu beigetragen hat den

Aktienmarkt zu stützen.

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Kryptowährungen blieben hinter dem amerikanischen Aktienmarkt zurück. Grund dafür sind weiterhin

regulatorische Unklarheiten und eine zyklische Abnahme vom Interesse der Anleger - ein bekanntes

Phänomen bei Kryptowährungen. Das liegt an der zyklischen Natur von Kryptowährungen. Mit

anderen Worten gab es in der Vergangenheit immer wieder Boom & Bust Cycles, bei denen Anleger

überdurchschnittlich euphorisch und pessimistisch reagierten. In der aktuellen Phase nimmt der Hype

tendenziell ab. Das wirkt für den Markt als natürlicher Heilungsprozess, bei dem schlechte Projekte

„aussterben“ und sich gute Projekte weiterentwickeln. Diese Phase ist besonders spannend, da

Projekte, die sich gut entwickeln, im darauf folgenden Bullenmarkt eine überdurchschnittlich gute

Rendite haben. Natürlich haben wir schon jetzt spannende Projekte im Blick.

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3. Aussicht

Die aktuelle Rally der Märkte betrachten wir kritisch. Es gibt noch einige globale Unsicherheiten, das

Inflationsproblem ist noch nicht gelöst und Bitcoin befindet sich Chart-technisch grundsätzlich am

Jahreshoch. Obwohl Chart-technisch nach dem aktuellen Trend Bitcoin in den nächsten Tagen

nochmals kurz Ausbrechen könnte, sehen wir aktuell keinen Grund für einen wirklichen Bullenmarkt

und sind daher eher negativ für die kommenden Monate eingestellt. Zusätzlich dazu gehen wir

davon aus, dass in den kommenden Monaten die Diskussionen über die Regulation durch die SEC

weiter zunehmen werden. Das wären kurzfristig schlechte Nachrichten und würde möglicherweise

zusätzlichen Druck auf die Preise von Kryptowährungen ausüben.

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Langfristig sollte aber die gesteigerte Klarheit durch die Regulation Kryptowährungen

zugutekommen. Die Nachricht eines geplanten Bitcoin ETFs ist positiv. BlackRock ist bekannt dafür

geplante ETFs mit einer sehr hohen Erfolgsquote auch umzusetzen. Des Weiteren ist das

Weltunternehmen eines der Einflussreichsten Player in der Finanzbranche, welches auch grossen

Einfluss auf die Politik nehmen kann.

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